盘点四类定投方法，总有一种适合你
如果要说最适用普通人的投资策略，一定非「定投」莫属了。定投方法看起来简单，却一次性解决了“没有本金”、“不知道什么时候入场”、“该买多少”等各种理财问题，同时在大幅度降低波动风险，堪称个人理财的一大利器。
最近市场低迷，便宜货越来越多、机会越来越近。趁着休假一周，重新整理了一下各种定投方法的思路和适用场合。
内容摘要如下：
为什么要使用定投；
如何选择合适的定投策略；
对比定期定额、均线回归、价值平均和指数估值四种方法；
哪些基金适合定投。
为什么要使用定投而不是单次投入
我认为定投适合所有普通投资者。除了没有初始本金的投资者适合使用以外，已有本金的投资者一样可以采用定投的方式建仓。因为，对于绝大部分投资者而言，判断准确的买点和卖点是一件看起来美好，事实上却基本不可能的奢望。
实际上，由于从众效应和市场周期的影响，这类一次性建仓反而大概率发生在市场高位。联想一下上一篇转载文章中，市场走势与股民新开账户的对比也就不难理解了，越是危险的牛市后期，「稳赚不赔」的预期反而越是普遍，大众的开户热情反而越高。所以，一次性投入资金很容易成为市场波动的牺牲品，而波动又是金融市场，尤其是 A 股的常态。
相比于一次性投入，定投方式通过分散投入的方式，把建仓风险大比例降低。定投是从不确定性、波动性中获利的有效方法。越是波动大、不理性的市场，反而越适合使用定投策略。
引用一幅 @Lagom投资 制作的平均持仓成本图，原文可以在 雪球专刊中找到。
蓝色线是市场的价格变化，而红色线是定投的平均买入成本，不难看出定投成本的波动要低得多。在图 1 中，即使是在熊市高位中开始定投，等到牛市重新到来时，也一样可以实现很好的收益。
如何选择定投策略
关于定投策略的选择，建议按照「优选自动定投，次选手动操作」的原则。意外中断是定投的大忌，而自动定投能够最大程度的避免意外中断带来的不利影响。
引用 @持有封基 讲过的一个段子：
（同事）问我对普通人有什么投资方法，我当时就推荐了定投中证500，我还说了场内成本便宜的优点，到了2015年，我自己定投的中证500实现了翻番，赎回了，顺便我问了一下大家，结果只有3个人坚持下来的了，而这3个人全部都是场外自动扣款定投的。
没坚持下来主要的原因还是在市场大跌时的恐惧，还有一小部分人的贪婪，到了定投日，看看一直在跌，想到明天再头是否会更加便宜，到了明天涨上去了不买，因为想昨天便宜不买，今天涨上去我去买不是傻子吗？继续跌更加不买，继续跌那后天是不是会更加便宜呢？就这样一来二去的场内定投就夭折了。
所以说，选择定投方法，应该把自动化、无脑化放在第一位，方法放在第二位。等到对于定投有了足够的经验，至少经历了一轮市场周期，再开始尝试稍微复杂的方法。
下面我会介绍四种定投方法，以及每种方法的适用场景，并在文末附上横向对比表格。
定期定额策略
均线回归策略
价值平均策略
指数估值策略
定期定额法
定期定额法是最基本的定投策略，适合每一个人。所谓定期定额，即每隔固定的时间投入固定的金额，比如每个月投入 1000 元、每周投入 500 元等等。绝大部分基金 App 都可以执行定期定额的投资计划，设定日期和金额，然后自动从账户扣款。
建议没有定投经验的朋友优先选择定期定额的方法，这个阶段还是应该以简单和确定性为优先条件，定期定额的方法对于资金的要求是固定的，更容易预期。
相比之下，后面要讲的三种定期不定额策略，需要较高的计划性和资金弹性。如果规划不周，很容易给日常生活造成不利影响。而且，如果前期没有定投经验，盲目选择稍微复杂的定期不定额方法，很容易在亏损时产生怀疑，在执行上打折扣、甚至放弃定投。定期定额法是所有方法中是最容易坚持的。
定期不定额
等到积累了定投经验，确定可以承受更大的本金波动以后，就可以考虑使用一些进阶的定期不定额方法获得超额收益了。
定期不定额的思路很简单，市场存在波动，有跌有涨，是不是可以在市场下跌、便宜的时候多买一点，在市场高位上涨的时候少买一点呢？
那么应该如何确定什么时候算是高，什么时候算是低呢？目前主要有三种判断策略：
均线回归策略：可以通过「蚂蚁财富」实现自动定投；
价值平均策略：可以通过「蛋卷基金」实现自动定投；
指数估值策略：手动定投，可以选择跟投一定程度上降低定投难度。
均线回归策略
均线回归策略的核心逻辑很简单，当前价格总是围绕着过去 N 天的平均价格波动，当价格低于均线的时候多买一点，当价格高于均线的时候少买一点，实现低买高卖。
采用这个策略的代表 App 是「蚂蚁财富」。现在阿里把蚂蚁财富也整合进了支付宝，定投更加方便了。支付宝主界面选项卡「财富」，实际上就是接入了蚂蚁财富。
开启基金定投时，选择「慧定投」就开启了自动均线回归策略，蚂蚁财富会根据过去的均线、振幅等信息，自动计算每个月应该投入的金额。慧定投的每期定投金额在设定金额的 60%～210% 之间。
选择均线的参考标准：
大盘基金建议选择 沪深300 + 250日均线；
中盘基金建议选择 中证500 + 250日均线；
如果不知道是大盘还是中盘，就选沪深300；
均线回归策略的适用性也很好，和定期定额相差不大。对现金流要求中等，每期投资额在预设值的 60～210% 之间，大部分投资者只要做好适度规划，还是应付得来的。
价值平均策略
这个方法由埃德尔在《价值平均策略》一书中首次提出。所谓价值平均，是指每期投入的资金要使得账户的净值按照固定的金额增长。估计比较绕，来举个例子说：
假设希望每个月净值增加 1000 元，第一个月投入 1000 元，如果：
第二个月，基金下跌 100 元，就应该定投 1100 元，使净值增长 1000 元，到达 2000 元；
第二个月，基金上涨 100 元，则定投 900 元，是增值增长到 2000 元；
比较极端的情况，第二个月，基金上涨了 1100 元，净值已经达到了 2100 元，则卖出 100 元，使得净值“增长”到 2000 元；
简单来说，价值平均就是越跌越多买，越涨越少买、甚至卖出的定投策略。相比于上面的两种方法要更加激进，相信大家也注意到了，如果已投资金比较多，在市场大幅下跌过程中，对于现金流的压力会非常大。假设每月投入 1000 元，已经累计投入了 50 万，期间市场下跌 10%，则下个月要投入 51000 元，达到了原计划的 51 倍！
所以在这个基础上，又提出了「有限价值平均」，即每期投入资金最多为计划的 5 倍，降低对现金流的压力。
目前采用这个策略的代表基金 App 是「蛋卷基金」，雪球旗下的基金平台。在蛋卷基金中，选择「智能定投」即可激活有限价值平均策略。
个人认为蚂蚁财富和蛋卷基金分别代表了两种人群的思维方式——大众思维和投资者思维。蚂蚁财富更多的考虑普通大众，而蛋卷基金则基于雪球投资社区的定位，目标群体是有一定投资经验的投资者，除了价值平均策略，还推出了二八轮动、增强一篮子等投资策略，感兴趣的朋友可以了解下。
从最终的实际收益表现来看，价值平均策略收益要略高于均线回归策略，代价则是定投金额波动更大，从 -∞ ～ 500%。
价值平均策略的前提要求就比较高，对于现金流的压力也比较大。即使使用有限价值平均策略，5 倍的预设值也不是谁都可以随随便便拿出来的。价值平均策略主要适用于两种情况：
新一轮定投的早期，已经投入金额还比较少，对应的潜在波动较低。
手中有大笔闲置资金，需要分批把本金投入市场。
指数估值定投
不论是均线回归还是价值平均策略，都是以相对价格为参考，只能判断过去是涨了还是跌了，但是却不容易判断市场当前的绝对高低。相比之下，指数估值定投以「估值」为基础，最符合投资的内在逻辑。指数估值投资本质上就是指数版的价值投资。
指数估值策略的操作逻辑如下
低位定投：寻找那些低估的指数基金定投，越低估投入越多。
正常持有：当指数恢复正常估值后，停止投入，继续持有当前份额。
高位止盈：等到牛市到来、指数高估时，再分批卖出止盈。
相比于其他三种定投方法，目前指数估值定投只能手动进行操作，需要一定的分析和计算，也比较考验投资者的执行力。建议积累 3～5 年的投资经验以后，再考虑指数估值法。
不过，偷懒的方法也是有的，就是找大V跟投。跟投可以简化思考和计算的部分，但是，对于执行力的考验甚至更高，如果没有彻底搞明白跟投策略的逻辑，很容易在市场低迷时期产生怀疑，导致定投中止。关于这个问题，可以参考我的这篇文章 基金跟投靠谱吗？除了大 V 本身，我们还应该考虑这三个因素。
指数估值的具体操作方法相对复杂，这里我就不展开了，在《指数基金投资指南》中有很详细的阐述。如何判断自己是否适合这种方法呢？很简单，如果你懒得读这本书，就一定不适合使用这个方法 😝。
关于定投基金的选择
除了定投的方法，在结束以前，再稍微说几句定投基金的选择。值得定投的基金必须满足一个前提条件——长期看会赚钱。
只要长期能赚钱的基金定投坚持下来就能实现正收益。但是，如果基金本身是负收益的，什么定投策略都救不了。基金长期收益为负的原因主要是基金经理水平问题和基金所选策略的问题，而且这类基金在市面上真心不少。而且，这张图还没有排除因为业绩太糟糕最终被清盘的基金。
基于这样的考虑，定投的首选往往是宽基指数基金，比如沪深300、中证500。指数基金剔除了基金经理个人水平对收益的影响。长期来看，基金的表现取决于国家的整体经济发展。只要国家的经济长期增长，宽基指数基金就值得投资。
其次可以考虑用行业指数基金作为定投的补充，优选那些和大众生活息息相关的、长期大概率增长的行业，比如医药行业。虽然这一次疫苗的问题弄的大家人心惶惶，但是人总归还是要吃药的，问题总会被解决，医药依然是大众必需。趁着这波大跌，我也能有机会补仓全指医药，重新上车。
另外，定投也不排斥一些业绩可靠的主动基金。但是，主动基金的选择相对困难一些，如果根据心情和广告随便选，大概率收益不如指数基金。想要选择主动基金可以参考我的这篇内容 筛选主动基金的检查清单，别再只看历史业绩的高低了。
我的建议是，以宽基指数为主，行业指数和主动基金作为选择性补充。
横向对比及总结
把这篇对比的结果稍微整理一下，方便大家横向对比和选择。这四个方法的难度和要求是逐步增加的，大家可以根据自己的情况理性选择。
另外再强调一句，定投的根基是坚持，制定好计划以后，风雨无阻长期坚持，不要参杂主观判断。方法只是一种锦上添花的辅助，如果不能好好坚持，任何方法都发挥不了作用。
关于定投常常收到类似这样的留言「如果执行定投的时候，遇到了大涨大跌，要不要干预？」。这里统一回答，「该干嘛就干嘛」。当初的计划是怎么定的呢？该定额就定额，该加仓就加仓，该止盈就止盈，不要掺杂自己的主观判断。但凡主观判断必然难逃「十赌九输」的结局。
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注：这篇推文的阅读量不高，可能是我标题取得不好 😅。但是这本专刊的干货还是不少的，值得一读。